Бізнес і Економіка

Теорія і коефіцієнт Тобіна: методи оцінки, формула розрахунку

Теорія і коефіцієнт Тобіна: методи оцінки, формула розрахунку

Коефіцієнт Тобіна являє собою відношення між фізичним активом ринкової вартості і його відновлювальною сумою. Вперше він був представлений Ніколасом Калдором в 1966 році в його статті "Гранична продуктивність і макроекономічні теорії розподілу: коментар до Самуельсона і Модільяні ". Це було популяризовано десятиліття потому, однак Джеймсом Тобіном, який описує його дві величини.

Одним з них, числителем, є ринкова оцінка: поточна вартість на ринку для обміну існуючими активами. Інший, знаменник, - це ціна заміщення або відтворення, тобто вартість на ринку для нещодавно вироблених товарів. Він вважає, що це співвідношення має значну макроекономічну важливість і корисність як зв 'язок між фінансовими ринками, а також окремими товарами і послугами.


Одна компанія

Хоча це не є прямим еквівалентом коефіцієнта Тобіна, у фінансовій літературі стало звичайною практикою обчислювати це співвідношення шляхом порівняння ринкової вартості капіталу і зобов 'язань підприємств з її відповідною балансовою вартістю, оскільки відновлювальна сума активів компанії складно оцінюється:

Загальноприйнята практика передбачає еквівалентність виробничих зобов 'язань. Це дає такий вираз:

Варто звернути увагу: навіть якщо передбачається, що ринкова і балансова вартість зобов 'язань дорівнює "Базарному коефіцієнту" або "Відношенню ціни до середнього", що використовується у фінансовому розборі. Даний аналіз розраховується тільки для значень капіталу:

Коефіцієнт Тобіна також часто використовує зворотну величину цього співвідношення. А якщо конкретніше, то виглядає це так:

Для компаній, зареєстрованих на біржі, ринкова вартість акцій (капіталізація) часто вказується у фінансових базах даних. Це може бути розраховано для певного моменту часу.

Сукупні корпорації

Інше використання для коефіцієнта Тобіна полягає в тому, щоб визначити оцінку всього ринку щодо сукупних корпоративних активів. Формула для цього:


Наступний графік є прикладом для всіх організацій. Лінія показує відношення ринкової вартості акцій до чистих активів за ціною заміщення з 1900 року.

Програма

Якщо ринкова вартість відображає тільки зареєстровані активи компанії, коефіцієнт q Тобіна дорівнюватиме 1,0. Це говорить про те, що ринкова вартість відображає деякі незмірні або незареєстровані активи компанії. Високі значення за формулою коефіцієнта Тобіна спонукають організації вкладати більше коштів у капітал, тому що вони "стоять" вище, ніж ціна, яку за них заплатили.

Якщо вартість акцій компанії становить 2 долари, а капіталу на поточному ринку 1, організація може випустити цінні папери, а виручені кошти інвестувати. У цьому випадку q > 1. Коефіцієнт Тобіна - це відношення, тому, з іншого боку, якщо він менше 1, ринкова вартість буде нижчою, ніж записана сума активів. Це говорить про те, що він може недооцінювати компанію.

Низький коефіцієнт добротності для всього ринку не означає, що повний перерозподіл ресурсів в економіці створить вартість. Замість цього, коли ринковий Q менше паритету, інвестори занадто песимістично ставляться до майбутньої прибутковості активів.

Раціональне впровадження

Ланг і Штульц з 'ясували, що коефіцієнт Тобіна характеризує нижчу добротність у диверсифікованих компаній, ніж у орієнтованих фірм, тому що ринок зменшує вартість активів.

Відкриття Тобіна показують, що зміна цін на акції буде відображатися в модифікуванні, споживанні та інвестиціях, хоча емпіричні дані показують, що його введення не таке жорстке, як можна подумати. Багато в чому це пов 'язано з тим, що фірми не сліпо засновують рішення про фіксовані інвестиції на змінах ціни акцій. Швидше, вони вивчають майбутні процентні ставки і поточну вартість очікуваного прибутку.

Методи оцінки інтелектуального капіталу, коефіцієнт Тобіна

Де c - чисте споживання з капіталу;


i - частка нових цінних паперів, випущених фірмами.

Потім Caldor доповнює це рівнянням вартості p для акцій:

Беручи до уваги коефіцієнти заощаджень і приросту капіталу, буде існувати певна оцінка, яка забезпечить достатній обсяг з боку особистого сектора для розміщення нових цінних паперів, випущених корпораціями. Таким чином, і мережа фінансів буде залежати не тільки від схильностей окремих осіб до заощаджень, але і від політики корпорацій щодо нових проблем.

Image

Publish modules to the "offcanvas" position.