Бізнес і Економіка

Похідні цінні папери: поняття, види та їхні характеристики

Похідні цінні папери: поняття, види та їхні характеристики

Похідні цінні папери - це такі фінансові об 'єкти, які не є активами у звичному розумінні. Тобто вони не втілюють частину майна підприємства і не є борговими зобов 'язаннями. Вони являють собою не сам актив, а право на його покупку або продаж. Інвестор або спекулянт не набувають його у власність, як це відбувається при купівлі акцій, а використовують виключно для подальшого перепродажу.

Що являють собою

Існує особливий вид фінансових інструментів, який використовується фінансистами і професійними трейдерами на вторинному ринку. Це похідні цінні папери. До них відносять такі об 'єкти ринку, як опціони, форварди, ф' ючерси тощо.


Хоча сам контракт не дає право власності на активи, більше того, якщо не продати його вчасно, він втрачає свою вартість, інвестиції та спекуляції з ними вважаються вигідною справою. Щоб зрозуміти, яким чином трейдер може заробити на цих паперах, необхідно розглянути детально і вивчити хоча б основні види похідних цінних паперів та їх характеристики.

Причини виникнення вторинного ринку

Все почалося з 1971 року, коли відбулася спочатку лібералізація валютного, а потім фондового і товарного ринків. Це призвело до ще більшої свободи переміщення капіталу з одних країн в інші, з одних областей виробництва в інші. Одночасно зі свободою прийшла непередбачуваність цін. Саме це і породило страх втратити на ціні частину капіталу і прагнення інвесторів якимось чином убезпечити свої капіталовкладення.

З цілком природних причин на ринку з 'явилися учасники, які вирішили допомогти особливо боязким інвесторам, а заодно і заробити на них. І хоча похідні цінні папери і сьогодні вважаються одним з найбільш ризикованих об 'єктів біржових спекуляцій, мисливців використовувати ситуацію, що склалася на ринку, менше не стає. Справа не тільки у високій ліквідності, але і в простоті (як показує досвід ілюзорної) використання контрактів для особистого збагачення.

Основна причина виникнення ринку похідних цінних паперів - це сам пристрій вільного ринку, коли одні компанії намагаються підстрахуватися, іншим потрібні кошти зараз, вони готові продати свої контракти і активи, щоб викупити їх, але тільки трохи пізніше. Тому цей ринок вважається вторинним, оскільки на ньому угода відбувається не між двома учасниками договору (контракту), а між третіми сторонами ринку: трейдерами і брокерами.

Ще одна причина - це спроба уникнути "" схлопування "" економіки в результаті чергової фінансової кризи, як це вже було в 1929 році, коли технічний прогрес призвів до появи нової сільгосптехніки: тракторів і комбайнів. Рекордний (за тими мірками) збір урожаю за рахунок застосування цієї сільгосптехніки призвів до того, що впали ціни на сільгосппродукцію і більшість фермерів розорилася. Після цього стався різкий підйом цін, оскільки пропозиція різко скоротилася. Стався колапс в економіці. Щоб уникнути повторення такого розвитку події, майбутній урожай почали продавати за контрактом, в якому ще до посіву обумовлювалися його ціна і обсяг.

Види цінних паперів

Згідно із сучасним визначенням, поняття похідних цінних паперів визначається як документ або договір, що дає право його власнику на отримання активу протягом певного часу або через певний строк. При цьому до настання угоди він може розпоряджатися цим документом. Він може його продати або обміняти. У підприємницькій діяльності використовують такі види контрактів:


  • Опціони.
  • Ф 'ючерси.
  • Спот-контракти.
  • Депозитарна розписка.
  • Форварди.

У деяких наукових статтях в якості похідних цінних паперів наводиться також коносамент, але зарахування його до такого виду паперів досить спірне. Вся справа в тому, що коносамент не дає права розпоряджатися активами, що перевозяться. Тобто це договір між вантажовідправником і вантажоперевізником, а не між вантажовідправником і вантажоодержувачем. І хоча вантажоперевізник несе відповідальність за збереження активів, що перевозяться (вантажу), він не має права ними розпоряджатися.

Якщо вантажоодержувач відмовиться приймати актив, перевізник не зможе його ні продати, ні привласнити. Однак сам коносамент може бути переданий або проданий іншому перевізнику. Це і надає йому схожість з похідними цінними паперами.

Як класифікують такі фінансові інструменти

В економічній науці прийнята класифікація похідних цінних паперів за такими параметрами:

  • за часом виконання: довгострокові (більше 1 року) і короткострокові (менше 1 року);
  • за рівнем відповідальності: обов 'язкові до виконання та необов' язкові;
  • за датою настання наслідків угоди або необхідності заплатити: миттєва оплата, протягом дії контракту або наприкінці;
  • за порядком виплат: всю суму відразу або частинами.

Всі перераховані вище параметри повинні бути так чи інакше прописані в контракті. Від цього залежить не тільки, до якого виду він буде ставитися, але і як будуть здійснюватися операції з похідними цінними паперами, на які дія контракту поширюється.

Форварди

Форвардний контракт - це угода, що здійснюється двома сторонами, за умовами якої відбувається передача активу, але з відстрочкою виконання. Наприклад, контракт на поставку будь-якого товару до певного терміну. Така операція здійснюється в письмовому вигляді. При цьому в документі повинна бути прописана вартість активу, що купується (продається), і сума, яку він зобов 'язаний буде заплатити за нього (ринкова ціна).

У разі якщо покупець не зможе з якихось причин заплатити за контракт або йому терміново знадобляться гроші, він може перепродати його. Точно такими ж правами володіє продавець, якщо покупець відмовиться платити. У цьому випадку проводять арбітражну операцію, в результаті якої постраждала сторона може продати контракт на біржі похідних цінних паперів. При цьому фінансовий результат угоди може бути реалізований тільки після закінчення терміну, зазначеного в контракті. Ціна контракту залежить від терміну дії договору, вартості базового активу, попиту.

Серед економістів існує думка, що форварди мають низьку ліквідність, хоча це не зовсім так. Ліквідність форвардного контракту залежить в першу чергу від ліквідності базового активу, а не ринкового попиту на нього. Це пов 'язано з тим, що такий вид контрактів укладається за межами біржі. Відповідальність за його реалізацію несуть тільки сторони договору. Тому учасникам доводиться перед укладенням угоди, якщо вони не хочуть зайвий раз ризикувати, перевіряти платоспроможність один одного і наявність самого активу.


Ф "ючерси

Ф 'ючерсні контракти, на відміну від форвардних, завжди укладаються на фондовій або товарній біржі, але основна частка фінансових операцій з ними проводиться на вторинному ринку цінних паперів. Суть угоди полягає в тому, що одна сторона зобов 'язується продати іншій стороні актив до певного терміну, але за поточною ціною.

Наприклад, був укладений контракт на покупку товару за ціною 500 $, який покупець контракту повинен повернути через два тижні. Якщо через два тижні ціна зросла до $700, то інвестор, тобто покупець, опиниться у виграші, так як якби він не підстрахувався, йому довелося б заплатити на 200 $ більше. Якщо ж ціна впала до 300 $, то продавець контракту все одно нічого не втратить, так як він отримає контракт назад за фіксованою ціною. І хоча в такому випадку покупець опиняється у збитку (він міг купити контракт на 200 $ дешевше), ф 'ючерси надають торгівлі більш передбачуваний характер.

Як похідні цінні папери, ф 'ючерсні контракти відносяться до високоліквідних. Основною перевагою такого роду контрактів полягає те, що умови їх купівлі-продажу однакові для всіх учасників. Торгівля ф 'ючерсами має свої особливості (в тому числі чисті спекуляції). Так при відкритій позиції особа, яка вчинила цю операцію, повинна внести деяку суму як заставу - початкову маржу. Розмір первісної маржі зазвичай становить 2-10% від суми активу, проте до моменту зазначеного терміну реалізації контракту сума депозиту повинна становити 100% від зазначеної суми.

Ф 'ючерси - це один з високоризикових похідних цінних паперів. Після відкриття позиції на ціну контракту починають діяти сили ринку. Ціна може як впасти, так і підвищитися. При цьому діють тимчасові обмеження - термін дії контракту. Щоб забезпечити стабільність на ринку і обмежити спекуляцію, біржа встановлює ліміти на рівень відхилення від початкової ціни. Заявки на купівлю або продаж за межами цих лімітів просто не будуть прийматися до виконання.

Опціони

Опціони відносяться до виду похідних цінних паперів з умовним терміном дії. І хоча опціони визнані найбільш ризикованим видом угод (незважаючи на деякі обмеження, про що більш докладно буде розказано далі), вони набувають все більшої популярності, оскільки їх укладають на різних майданчиках, у тому числі на валютній біржі.


При купівлі сторона, що купує контракт, зобов 'язується за премію передати його за фіксованою ціною іншій стороні через певний період часу. Опціон - це право купити цінний папір за певним курсом протягом деякого часу.

Наприклад, один учасник купує контракт за 500 $ .Срок дії контракту - 2 тижні. Розмір премії - 50 $. Тобто одна сторона отримує фіксований дохід 50 $, а інша - можливість купувати акції за вигідною для себе ціною і продавати їх. Вартість опціону багато в чому залежить якраз від вартості акцій (активів) і коливань цін на них. Якщо власник опціону спочатку придбав 100 акцій за ціною $250, а через тиждень продав за ціною $300, то він отримав прибуток у розмірі $450. Однак щоб отримати її, він повинен здійснити цю операцію до того, як дія контракту закінчиться. Інакше він нічого не отримає. Складність торгівлі опціонами полягає в тому, що доводиться враховувати не тільки вартість самого опціону, а й активів, на які поширюється його дія.

Опціони бувають двох видів: покупка (call) і продаж (put). Різниця між ними полягає в тому, що в першому випадку емітент, який зробив випуск похідного цінного паперу, зобов 'язується його продати, у другому - викупити. Тобто незалежно від того, яка ситуація склалася на ринку, він повинен виконати зобов 'язання. Це її основна відмінність від інших видів контрактів.

Спот-контракти

До похідних цінних паперів також відносяться спот-контракти. Під спот-угодою мається на увазі торгова операція, яка повинна відбутися в майбутньому. Наприклад, спот-контракт на купівлю валюти протягом деякого проміжку часу і за певною заздалегідь ціною. Як тільки настануть умови для укладення угоди, вона буде укладена. І хоча ці контракти не є об 'єктом торгів, їх роль у біржовій торгівлі велика. З їх допомогою вдається значно знизити ризик втрат, особливо в умовах сильної волатильності ринку.

Хеджування

Image

Publish modules to the "offcanvas" position.