Бізнес і Економіка

Для чого потрібна ставка дисконтування

Для чого потрібна ставка дисконтування

Ставка дисконтування - це та процентна ставка, яку використовують при приведенні майбутніх фінансових потоків до їх вартості в даний час. Її розрахунок, мабуть, є одним з найактуальніших і складних питань, який виникає при фінансовій оцінці будь-якого інвестиційного проекту. Від його коректності залежить, яку кінцеву величину матиме поточна грошова вартість.


Якщо застосувати низьку ставку, то дисконтована вартість очікуваних у майбутньому грошових надходжень може виявитися завищеною. Це спричинить за собою вибір інвестором неефективного проекту, в результаті чого він зазнає серйозних втрат. Надмірно висока ставка, в свою чергу, може призвести до втрат, які є фактично - втрачена можливість отримання доходу.


Ставка дисконтування, таким чином, являє собою ту норму прибутковості у відсотках, яку повинен отримати інвестор на вкладений капітал. Тобто проект для інвестора вважається привабливим, коли норма прибутковості для нього виявляється вище ставки дисконтування всякого іншого можливого вкладення капіталу, що має аналогічний ризик.

Ставка дисконтування, з іншого боку, є відображенням вартості грошей з урахуванням ризиків і тимчасового фактора, оскільки реальні гроші, які людина має зараз, набагато краще (вони мають більшу вартість) рівної їй суми грошей, яку вона передбачає отримати в майбутньому.

Обумовлено це кількома причинами, скажімо, тим, що:

  • є завжди ризик передбачувану суму просто не отримати;
  • наявна сума могла б приносити прибуток, скажімо, будучи покладеною на депозит у банку.
  • наявна сума в результаті інфляції буде втрачати свою купівельну спроможність.

У ставці дисконтування містяться такі параметри:

  • темпи інфляції;
  • коефіцієнт ступеня ризику інвестування (для кожного конкретного випадку);
  • мінімальний рівень прибутковості, який можна гарантувати.

Ставка дисконтування, розрахунок якої здійснюють на основі різних методик, на практиці часто визначається експериментально. При цьому враховуються як вимоги інвестора, так і інвестиційного банку, що залучає необхідні для реалізації проекту кошти.

У російських умовах інвестиційна діяльність буває пов 'язана завжди зі змінним рівнем ризику, отже, і з постійно мінливими рівнями доходів і витрат. З цієї причини на практиці прибутковість проекту рідко розраховують, застосовуючи метод прямої капіталізації, не враховуючи ставку дисконтування.


Метод дисконтування фінансових потоків, що враховує дисконтування, безумовно, значно точніше відображає наявну вартість доходів.

До найпоширеніших методик визначення ставки дисконтування фінансових потоків капіталу можна віднести такі моделі:

1. Для власного:

  • оцінка капітальних активів;
  • кумулятивна побудова.

2. Для інвестиційного:

  • середньозважена вартість капіталу.

Принциповий момент у процесі дисконтування - встановлення певної норми дисконту. З точки зору економіки норма дисконтування є тією нормою прибутковості, яку можна було б отримати, якби дані грошові кошти були в наявності в організації. За допомогою норми дисконту визначають суму, яку доведеться заплатити інвестору сьогодні, щоб у майбутньому мати право отримати передбачувану суму.

Ставка дисконтування необхідна, щоб:

  • провести більш точний розрахунок прибутковості проекту;
  • порівняти отримані показники наявного проекту з найменшою нормою прибутковості при інвестуванні в аналогічний бізнес.
Image

Publish modules to the "offcanvas" position.